חשוב שתדעי – ההבדל בין קרנות נאמנות לקרנות גידור

קרן נאמנות וקרן גידור

קרן נאמנות וקרן גידור, שתיהן אפיקי השקעה, אך הן נבדלות ביניהן בכמה מובנים. קרן נאמנות היא כלי פיננסי המורכב ממספר רב של משקיעים הרוכשים יחד נכסים ממגוון סיכונים ותשואות. קרן הנאמנות נסחרת בבורסה ומנוהלת על ידי מנהל הקרן תמורת דמי ניהול ובהתאם לתשקיף המפורסם לציבור, המפרט את מדיניות ההשקעה של כל קרן. קרן גידור, לעומת זאת, היא קרן שאינה נסחרת בבורסה. היא מיועדת בעיקר למשקיעים כשירים, כאשר מספר המשקיעים בה מוגבל. 

קרנות הגידור הינן פחות מפוקחות, מאחר ואינן מונפקות לציבור  על ידי רגולציה, ובהתאם הן משקיעות במגוון רחב יותר של נכסים פיננסיים, לרבות נכסים שאינם סחירים, וכן תוך שימוש באמצעי גידור פיננסיים ומינוף. 

גם המבנה המשפטי של הקרנות הללו שונה – בקרנות נאמנות המשקיע מחזיק ביחידות של הקרן הנסחרות לציבור. בקרנות גידור, לעומת זאת, מדובר למעשה בשותפות מוגבלת, כאשר מנהל ההשקעות של הקרן הינו השותף הכללי והמשקיעים הינם שותפים מוגבלים. 

ישנם הבדלים חשובים נוספים שראוי לתת עליהם את הדעת לפני שמחליטים באיזה סוג של קרן אפשר וכדאי להשקיע, כמו שקיפות ההשקעות, מסלול ניהול הקרן, רגולציה וסוגי המשקיעים.

משקיעים

בקרן נאמנות יכול כל אחד להצטרף להשקעה בקניית יחידות בקרן, בכל סכום שהוא, וכן להיות חשוף למדיניות ההשקעות בקרן. רכישת יחידות בקרן נעשית דרך הבנקים או דרך חברי בורסה. במקרה והחלטתן לרכוש יחידות קרן דרך בית השקעות, יש לבדוק אם יש לבית ההשקעות קרנות משלו, וכן לבדוק היטב אם יש להן תעדוף על פני קרנות אחרות, חיצוניות, העשויות להניב תשואה גבוהה יותר בסיכון דומה או לגבות דמי ניהול נמוכים יותר. 

לעומת זאת, בקרן גידור מספר המשקיעים בכל קרן לרוב מוגבל, ומרבית המשקיעים הינם משקיעים כשירים. בקרנות הגידור ישנו מינימום של סכום השקעה ולרוב מדובר בסכומים גבוהים (משתנה מקרן לקרן). בדרך כלל חלות גם מגבלות על הנזילות של ההשקעה ונקודות היציאה מההשקעה בקרן – לדוגמה, אפשרות למשוך את ההשקעה בקרן רק אחת לתקופה. 

רגולציה ופיקוח

מאחר וקרנות הנאמנות פתוחות לכל אחד, הן כפופות לתקנות וחוקים שונים. בין השאר הן חייבות להיות רשומות ברשויות לניירות ערך הרלוונטית בכל מדינה ונסחרות בבורסה לניירות ערך. בקרנות הגידור המצב שונה לחלוטין. מאחר ואלה השקעות פרטיות, הפיקוח עליהן הוא פיקוח קל יותר ואינו כפוף להשגחה קפדנית כמו קרנות נאמנות. 

שקיפות

מאחר וההשקעות בקרנות נאמנות הן השקעות המוניות, העשויות למנות אלפי משקיעים, וכן מאחר ואלה השקעות מפוקחות באופן קפדני – גם השקיפות שלהן פתוחה לציבור. פעם בשנה מתפרסם הדו"ח השנתי של הקרן. בנוסף, כל אחד יכול לראות בכל רגע את התשואות שהשיגו נכסי הקרן, שווי הנכסים המעודכן ואת עלות אחזקתם. בקרנות גידור המצב שונה – מאחר ואלה השקעות פרטיות המפוקחות פחות,  המידע חשוף לחברי הקרן בלבד ואינו נחשף לציבור. לכל קרן ישנה מדיניות משלה לגבי הדוחות למשקיעים ורמת הפירוט של כל דיווח.  

ניהול הקרן 

קרנות גידור מנוהלות לרוב באפיקי השקעות יותר אגרסיביים, כאשר הן מנסות להשיג תשואה עודפת וכן תשואה גם בשוק יורד, וזאת תוך שימוש באמצעי מינוף שונים ומכשירים פיננסיים מורכבים יותר. בנוסף, על משקיעי הקרן להתחייב בדרך כלל לתקופות זמן ארוכות יותר, וההשקעה בקרן אינה נזילה כמו בקרן נאמנות, הנסחרת כאמור בבורסה.  

קרנות נאמנות מתנהגות אחרת: מאחר והקרן כפופה לנהלים ותקנות הקשורים לשקיפות, המסלולים אותם היא בוחרת יהיו מסוכנים פחות. מדיניות ההשקעה של קרן הנאמנות מפורסמת בתשקיף ההנפקה של הקרן, מה שמאפשר לכל משקיע/ה, לפני השקעה בקרן נאמנות, לבדוק איך בכוונת מנהל הקרן להשקיע את הכספים (מניות, אג"ח, שילוב של השקעות וכו') ולקנות יחידות קרן אם המסלול מתאים לכן. בהשקעות בקרן נאמנות הנכסים יהיו נזילים יותר וההשקעות יהיו בנכסים סחירים כמו ניירות ערך, איגרות חוב וכו'.